Противоположното поставяне на залози на Elliott на главната улица в Обединеното кралство
Нюйоркският хедж фонд Elliott Management е прочут най-много с твърдата си тактичност, която го е видяла против държавни управления и огромни корпорации. Но в Обединеното кралство има друга посока: желае да продава суши, меки корици, а в този момент и перални машини.
Известният деятел вложител се пробва да купи търговеца на дребно на електроника Currys, добавяйки към към този момент обширното портфолио от добре -известни съставни елементи на основната улица в Обединеното кралство, в това число дялове в книжаря Waterstones, търговеца на аксесоари Claire's и веригата заведения за хранене Wasabi.
Elliott също поддържа кредитния вложител Bantry Bay, който е отпуснал повече от £400 милиона през последните 18 месеца на фирмите за облекло Superdry и Matalan, както и на онлайн стилната платформа Asos.
Противоположните залози се оглавяват от Пол Бест, въздържан 45-годишен мъж, който в две десетилетия на капиталова кариера съумя да подписа поредност от печеливши покупко-продажби в бранш, който взе скалповете на доста от частните му капитали сътрудници.
Те също акцентират все по-креативния метод, който хедж фондът и групата за частни финансови вложения на стойност 65 милиарда $ подхващат, с цел да вършат пари, разклонявайки се по-нататък от високопоставените активистки акции в регистрирани компании, които си сътвориха страховита известност.
В рамките на Elliott покупко-продажбите на Best в Обединеното кралство са единствено част от възходящия отпечатък на частния капитал на компанията. Най-големите му покупко-продажби и най-голямото систематизиране са на американския пазар, където през последните две години си партнира с други вложители, с цел да купи софтуерната компания Citrix за 16,5 милиарда $, в това число дълга, и групата за рейтинги на телевизионни данни Nielsen за 16 милиарда $.
Но до момента в който заложените суми в Обединеното кралство може да са дребни по стандартите на Elliott, техният триумф или крах може да има голямо влияние върху бъдещето на основната улица.
Elliott and Best отхвърли коментар.
Бест, който има първокласна тапия по математика от университета в Кеймбридж, стартира кариерата си с престой в капиталовото банкиране в мощната компания на Уолстрийт Morgan Stanley.
Скоро последва пренасяне в огромна американска капиталова компания Warburg Pincus, където той работи по ранна договорка, която щеше да укрепи репутацията му като търговец на потребителски покупко-продажби: инвестиция от 200 милиона английски лири в дискаунт търговец на дребно Poundland, която Warburg направи през 2010 година и където Best седеше в борда.
Сделката беше навременна, защото потребителите се стичаха към бюджетни магазини като Poundland след финансовата рецесия, с цел да понижат сметките си за извършване на покупки.
The приходите на търговеца на дребно се усилиха със 73 %, а оперативната облага съвсем се удвои, преди Warburg да направи Poundland обществен през 2014 година, правейки Warburg най-малко три и половина пъти първичната си инвестиция.
Успехът на Бест даде подтик на кариерата му, с един консултант го разказва като своя „ рекламация за популярност “.
През 2016 година Best оглави различен залог на Warburg, когато купи мажоритарен дял в стилната марка Reiss, в договорка, оценяваща бизнеса на повече от £200 милиона.
Това беше още един типична най-хубава договорка: дребна, високопоставена и неконформистка.
Елиът скоро се обади. През 2017 година хедж фондът се стремеше да усили мащаба на частния капитал, клас активи, който се е възползвал от поддържането на лихвените проценти на централните банки на съвсем рекордно ниски равнища.
Преди това Елиът се е занимавал с търговци на дребно в Обединеното кралство – в това число облаги, спорно, от рухването на веригата за електрически артикули Comet. Също по този начин сполучливо влага във веригата за видеоигри Game Retail.
Бест беше нает на нова роля да управлява частния капитал на Elliott в Европа, където висши ръководители, в това число Гордън Сингър – синът на създателя на Elliott, Пол Сингър — видя благоприятни условия. На Бест се гледаше като на извънредно способен и безвреден чифт ръце, с цел да търсят тези вложения.
„ Той е тъкмо за тях “, сподели човек, осведомен с Елиът и Бест. „ Те желаеха висококвалифициран старши служащ, който в никакъв случай няма да се бори за купата. “
В рамките на една година след присъединението се появи първата опция на Best.
Тогавашният притежател на веригата книжарници Waterstones искаше да продаде бизнеса след съвсем десетилетие благосъстоятелност. Elliott подписа договорка през април 2018 година за закупуването му за към £160 милиона.
Придобиването беше залог за бранш, в който Amazon и други онлайн съперници канибализираха бизнеса. Бест счита, че към момента има място на пазара за продавач на книги, който предлага обичайно преживяване в магазина.
На идната година Елиът удвои тази наклонност, купувайки американската верига Barnes & Noble за $683 мн.
Под собствеността на Елиът, Waterstones добави десетки магазини и също по този начин закупи съперниците си Foyles и Blackwell's, опровергавайки прогнозите, че интернет и Amazon ще убият книжарницата.
Elliott към момента да изтегли парите от веригите книжарници, които вместо това влагат облаги в разширение на Съединени американски щати, което ще добави повече от 50 магазина единствено тази година.
Това демонстрира дълготрайната тактика зад собствеността на Elliott. Шефът на Waterstones Джеймс Даунт сподели пред Financial Times, че общественият пазар „ би бил доста рационално място “ за продавача на книги, макар че близки до обстановката споделят, че е малко евентуално листване да се случи тази година.
Един изпълнителен шеф, който е работил с Best, сподели, че Elliott „ търси там, където другите не са “, добавяйки, че те не считат, че има „ огромен величествен проект “, залегнал в основата на покупко-продажбите.
„ Естествено, те ще търсят извличат някаква стойност от него, само че те не стартират с „ какво е извличането на стойност? “, прибавиха те. „ Те биха попитали: „ Потенциално незадоволително изследван ли е, има ли място за напредък? “
Миналата година компанията претегли оферта за The Body Shop и също се състезаваше да поеме Райс. В последна сметка Elliott съобщи The Body Shop и беше измамен от търговеца на дребно Next, действителен акционер, при закупуването на Reiss.
През февруари стана известна последната цел на компанията: Currys, чиито акции преди този момент означиха внезапен спад 65 на 100 през последните пет години.
Elliott преглежда бизнеса като допустима цел за придобиване от няколко години, съгласно хора, осведомени с въпроса. Първоначалните две предложения на капиталовата група през февруари от 62 пенса на акция и по-късно модифицираната оферта от 67 пенса предходната седмица бяха счетени за прекомерно ниски и бързо отхвърлени от компанията.
Анализатори от Peel Hunt споделиха, че е малко евентуално бордът на компанията да се ангажира с нещо „ по-малко от 80 пенса “.
Пазарната капитализация на Currys от към £750 милиона може да го трансформира в примамлива цел за Elliott, като се има поради, че наподобява търгува с отстъпка по отношение на сумата от другите си бизнеси.
Само подразделението за възобновяване на електроника на групата и нейните мобилни бизнеси може да костват повече от £1 милиард, пресметнаха по-рано анализатори от Investec.
Китайската компания за електронна търговия JD.com също се появи като противник, като сподели през февруари, че обмисля оферта.
Въпреки че структурата на фонда на Elliott му разрешава да държи активи за неопределен срок, без значение дали Best's залага на английския връх крайното заплащане на улицата за компанията ще бъде несъмнено единствено при излизане.
Дотогава „ журито е вън “, сподели един от поддръжниците на Elliott.
Допълнителен репортаж от Костас Мурселас в Лондон
